克而瑞证券：预计全国销售略降，土地供大于求，成交略升

本篇文章1257字，读完约3分钟

乐居财经讯李莉12月9日，柯睿证券公布了11月70日的跟踪监测情况。

投资要素

据估计，中国11月份的住宅交易量将略有下降，10月份的库存去库存周期将略有下降。(1)样本城市商品房供应面积较上月增加，同比增速回升。供应面积同比增长31.7%，同比增长-19.2%，累计同比增长-6.5%。样本城市商品房交易面积同比增长2.1%。3)预计11月份商品房成交量增长率将略有下降，累计同比下降10.1%左右。样本城市商品房成交量同比增长15.3%。(4)从狭义和中观维度来看，库存去库存周期略有下降；(5)一线、二线和强势三线、四线平均成交价格反弹，弱势三线、四线房价小幅下跌。

二线优于强势的三线和四线，而弱势的三线和四线的供求风险略有改善。(1)一线供应累计同比增速继续下降，成交量略有回升，为正，供需基本平衡。累计供应量同比下降-7.3%，累计营业额同比下降21.3%，累计供需比为0.99；(2)二线城市的供给增长率持续下降，而交易增长率下降，保持正增长，供给需求不足。累计供应量同比下降-4.2%，累计营业额同比下降2.5%，累计供需比为0.95；(3)三、四线城市的供给增长率下降，而交易增长率略有下降，两者仍为负值，供给略大于需求。累计供应同比下降-9.1%，累计营业额同比下降-2.4%，累计供需比为1.06；(4)弱势三、四线城市的供给增长率下降为负，而交易增长率略有下降，仍为正，供大于求。累计供应量同比下降-9.1%，累计营业额同比下降2.7%，累计供需比为1.21。

11月重点城市市场表现:(1)一线、二线、三线、四线样本城市累计同比供应面积中位数分别为0.5%/-4.2%/ -11.3%。(2)10月份，一线城市新开放市场的去转换率回升，二线和三线城市的去转换率出现分化。(3)一线、二线、三线、四线的累计同比营业额中值分别为21.4%/8.4%/0.8%。(4)库存取消分配周期第一行为16个月，第二行为13个月，第三行和第四行为12个月。(5)商品房平均交易价格为一线、二线、三线、四线中间值的1.0%、0.3%和-2.0%。

358个样本城市的住宅用地累计供应量同比增长3.0%，成交量同比增长-2.5%。供大于求，土地市场压力巨大。(1)一线居住用地供需增速下降，仍处于较高水平，累计供需比为1.29，土地溢价上升至5.7%，周转底价同比下降至17.5%。(2)二级土地供需增速为正，呈上升趋势，累计供需比为1.21，土地溢价回落至16.6%，交易底价同比累计16.5%，增速略有下降。(3)蔷蔷三、四线累计土地供需同比为负，均略有回升。累计供需比为1.33，土地溢价降至10.0%，交易底价同比下降11.8%，增速有所回升。(4)弱势三、四线土地供应增速回落，为正，交易增速继续上升，仍为负，累计供需比为1.47，土地溢价降至6.0%，交易底价同比累计5.7%，增速略有上升。

风险警告:政策风险、融资风险、信用风险、不完全销售业绩风险和数据风险(详见报告最后一页的风险警告)

来源：广州新闻直播