华泰证券：重点房企韧性犹存，市场热度有所回落

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乐居财经讯李莉12月2日，华泰证券发布了2019年11月份百强房地产企业销售数据回顾。

核心观点

韩毅数据显示，2019年11月，前100名房地产企业月销售额同比下降0.5%，同比增长22.1%，同比增速较10月下降5.7个百分点；1-11月累计销售额同比增长16.9%，同比增长0.03个百分点。前100强企业的销售增长率稳步下降，但仍保持一定的弹性，前30强的领先优势扩大，行业领先格局进一步强化。我们认为，随着市场整体热度的下降，在2020年“依市决策”的大环境下，流动性与需求方之间的良性共振是值得期待的。

前100名销售保持了弹性，行业格局继续分化

2019年11月，房地产百强企业(与公司口径相当)月销售额同比增长22.1%，比10月份下降5.7个百分点，比10月份下降0.5个百分点。1-11月累计销售额同比增长16.9%，同比增长0.03个百分点。在前100家房地产企业中，43家企业的月销售额逐月下降，比10月份下降了5家，31家企业的月销售额同比下降，比10月份增加了2家，说明销售弹性更多地体现在龙头房地产企业的销售强度上。

前30名的领先优势已经扩大，金科、中南、滨江、蓝光和阳光城市在一个月内的增长率名列前茅

11月份，前3名、前10名、前11-20名、前21-30名、前31-50名和前51-100名的月销售额同比分别增长28.7%、30.7%、51.7%、28.5%、9.5%和11.3%，与10月份相比增幅分别为-3%。11月份同比增幅最高的主流a股房地产企业为金科122%、中南建设99从1月到11月，累计同比增长率最高的是法华45%，金科42%，阳光城市37%，中南建筑35%，招商局蛇口33%，金地31%。目前，a股房地产企业中的阳光城市和金科已经提前完成了年度目标。

市场情绪继续下降，支持需求的意愿如期增加

11月份，市场整体繁荣程度继续下降。全国43个城市11月份新房销售面积同比下降2.6%，同比增速比10月份下降14.1个百分点。一、二、三、四线城市同比分别增长+22.4%、+2.0%和-15.4%，增速分别比10月份提高了+12.2、-18.4和-17.6个百分点。自11月份以来，由于各地城市政策的不断加强，深圳放宽了普通住宅的认定标准，广州、成都、南京、佛山和云南调整了限购和人才政策。在我们的年度战略中，我们强调房地产行业将在2019年进入供应方改革，这需要需求方更加稳定。2020年，我们可以预期各地的产业政策和利率政策将会产生共鸣。

平稳育种分化，拥抱股票价值

展望2020年，我们认为在“依市决策”的大环境下，流动性与需求方之间的良性共鸣值得期待。领先房地产企业的销售、征地和融资集中度进一步提高，领先优势进一步凸显。自今年以来，公共基金持有的房地产股票头寸比例已连续三个季度下降。我们认为，房地产股票的低估值、稳定的业绩增长和高股息收益率可以创造良好的配置机会。主要建议:1 .融资渠道顺畅、对直接融资依赖程度较低的房企:万科A、金地、法华、中南建设；2.现有资产的核心品种:欢乐城和AVIC盛大。

风险预警:行业政策推进的速度、范围和力度存在不确定性，行业基本面存在下行风险，部分房企存在操作风险。

来源：广州新闻直播