平安证券：成交环比回升，百强销售增速放缓

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乐居财经讯李莉12月2日，平安证券发布了一份关于房地产行业的周报。

本周观点:11月份房地产百强企业月销售额和销售面积分别比10月份增长18.2%和15.9%，分别下降3.3%和7.6个百分点。12月是各房地产企业的年终冲刺高峰，预计供应量将保持高位。然而，随着库存的积累和需求的透支，淘汰率将受到限制。11月份前100家房地产企业销售增长放缓，也反映出量价交换效应逐渐减弱。展望2020年，在基本面稳定和城市驱动政策的背景下，一、二线有望继续保持稳定，而三、四线在供给增加、需求减弱的背景下，面临着量和价的调整压力。对个股的担忧:1)在融资紧缩的情况下，估值较低的领军企业，资本状况良好，业绩确定性强，一、二级价值比重高，高股息率的股票有保利、万科、金地和招商局；2)销售业绩高、核心城市圈布局灵活的二线中南、阳光城；3)房地产行业受益于竣工和恢复。

行业动态:1)单月百强房企增速放缓，主流房企目标完成率超过90%；2)郭树清:继续防范和化解金融风险，遏制房地产泡沫趋势；3)杭州:设立租赁资金和风险防控资金专户。

房地产市场动态:1)整体成交量上升，市场趋于稳定。本周，新房成交量上升了25%，二手房成交量上升了4%。随着过去两年逐步放开、稳定的地价和稳定的房价，预期的调控基调将继续，核心城市整体将趋于稳定。2)库存继续上升，中期仍将上升。16个城市的法医库存为8634万平方米，比上个月增长1.5%。在资金紧张的情况下，增加预售和推售申请，加快资金回笼，是房地产企业的最佳选择。预计中期库存将继续缓慢上升。3)推板的速度减慢，移动速度加快。上周，主要城市推出了1.6万套新房，比上个月下降了9.8%；开盘价下降了70%，比上个月上升了10个百分点。考虑到政策主要是稳定和整体紧缩，潜在供应规模较大，未来去污率仍将面临压力。4)整体上市上升，市场情绪谨慎。19个城市列出了124万套二手房，比上个月增长0.1%。随着楼市降温，上市量持续上升，市场对市场前景仍持谨慎态度。5)土地交易回升，地价下降，整体价格稳定。上周，白城的土地交易量为1300万平方米，比上个月增长19%；保险费率为5.7%，比上个月下降了2个百分点；其中，广州的营业额最高。考虑到严格的土地拍卖政策和行业融资的严格监管，核心城市的土地市场将保持稳定。

投融资趋势:据风能统计，本周(11月25日-11月29日)，国内房企发债183亿元，海外发债10.6亿美元，同比分别增长46.5%和266.2%。境内外发行利率在3.57%-13.75%之间，其中融信同比上升，施琅、惠今、嘉园国际、贵州新浦开发同比持平，福年、联发集团同比下降。2019年，当房企债台高筑，楼市逐渐恢复稳定时，预计房企的融资态度将保持积极。

风险提示:1)目前市场销售难度整体上升，三、四线供应充足，需求萎缩。另外，之前没有明显的调整，后续的成交量和价格将面临更大的压力。未来，三、四级房地产市场可能会出现意想不到的调整。带来住房企业的大规模减值和中小住房企业的资金链断裂风险；2)由于房地产市场火爆，2016年以来地价持续上涨，后续城市陆续出台限价令，行业未来将面临毛利率下降的风险；3)目前业内资金紧张，但楼市销售难度明显加大。如果房地产市场在随后的稳定过程中降温超过预期，一些债务偿还压力较大的房企可能面临资金链断裂的风险。

来源：广州新闻直播