家居企业积极拥抱资本市场 破局2020

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“我希望优秀的家居企业应该积极拥抱资本市场。从全国来看，今年有这么多企业倒闭，中央政府仍然非常焦虑。相应的减税和相应的货币政策也在微调，包括资本市场。出台了一系列政策来支持实体经济，支持企业拥抱资本市场，并支持所有人继续发展。”在2019中国房地产新纪元节和2019中国家居新浪潮节上，深湾宏源证券承销与保荐公司副总经理、保荐代表人孔凡军在发表题为《家居行业发展趋势与资本市场投融资前景》的主题演讲时，为家居企业指明了方向。

家居企业进入股票竞争，投资和融资的机会

作为一个后房地产周期行业，家庭行业紧跟房地产的发展，整个家庭周期受宏观周期和房地产周期的影响很大。随着房地产政策的降温，家庭产业普遍转向以消费增长为特征的股票竞争市场，渠道红利减弱。竞争与整合也成为了家居行业的主旋律，尤其是近年来被密集上市的定制企业，未来将面临日益激烈的竞争。同时，多渠道也带来营销成本的增加，客流的分化和渠道的改变进一步推高了销售成本，增加了经销商的压力。孔凡军在讲话中表示，在后房地产周期低增长的时代，家庭产业将逐步从增量逻辑转向低增长、稳增长的股票竞争模式。

根据沈万红源的调查数据，从2014年到2017年，资本市场的融资规模总体呈上升趋势。自2018年以来，由于整体宏观经济政策和整体监管政策的严格，融资规模有所缩减。同时，中国证监会坚持ipo审核和发行的正常模式，已基本达成共识。从最近的首次公开发行审核和发行情况来看，整体审核周期已大大缩短，首次公开发行已从原来的三年缩短到一年左右。孔凡军认为，家庭产业的升级和供应链的整合离不开融资，尤其是在资本市场。他介绍说，中国的多层次资本市场已经初具规模，不同发展阶段、不同特点的企业可以选择不同的市场进行融资。对于未来进入资本市场的国内企业来说，一些机遇和挑战主要来自政策。

据报道，2019年底，包括交易所在内的中国证监会(CSRC)出台了一系列改革措施，推动优质企业登陆资本市场，或利用资本市场进行再融资和产业整合。孔凡军认为，这给家居企业带来了良好的投融资机会。

主板、中小板和创业板取得突破

对于家居行业来说，不同发展阶段、不同特点的企业应该选择不同的市场进行融资。孔繁军介绍，对于主板、中小板和创业板，证监会一般按照50个标准进行审核，涵盖法律和金融的各个方面。此外，你可能听说过中国证监会的所谓窗口指导门槛。尽管监管当局不承认这一点，但它确实存在。孔范军表示，通过过去一年与监管部门的沟通，主板、中小板和创业板在in/きだよよ0/.取得了一定的突破

与2018年相比，今年未经批准的创业者数量明显减少，但通过率却有了很大提高。截至2019年11月底，统计数据显示，已有29家家居公司登陆a股市场。这29家a股上市公司的平均价值，无论是经营公司还是净利润，都高于整个行业的中值。此外，许多泛家居装饰公司正在进行ipo。最近，爱莉在张家港的家里开了一个会。与此同时，公牛、澳普和董鹏之前已经通过了审计，涉及到许多领域，如家居制造、智能家居、家居装修和建筑材料。

总体而言，领先的家居品牌通过上市融资进一步扩张。同时，上市也进一步提升了品牌的知名度，也有利于供应链的整合，上下游的并购，从而通过刚才提到的供应链整合来构建新的市场结构。

科创板朱力智能家居

与主板和中小板相比，科技板有六大创新和四大变化。孔凡军介绍说，亏损企业在科技股方面开创了先例。同时，科技局更加注重培育核心竞争力，尊重企业和行业处于不同的发展阶段。此外，由于它设定了50万元的投资门槛，其投资者主要是机构投资者。

据沈万红源统计，自今年3月被接受以来，科技板块的数量逐渐增加。截至11月底，已有180家企业提交了申请，56家企业已注册上市，平均审查期为133天。与过去的主板、中小板和创业板相比，周期缩短了2/3以上，平均融资额达到13亿元。孔凡军认为，科技板块将极大地帮助智能家居行业在未来展开新一轮的市场竞争。据统计，在首批上市的科技板块企业中，有11家与人工智能相关，这表明在资金的全力协助下，科技驱动的能力也将有助于智能家居新一轮的市场竞争。

创业板推动家居行业登陆资本市场

目前，与科学技术委员会相比，创业板还在改革注册制度，这将真正体现创业板的包容性和覆盖面。在创业板设计的初始阶段，监管层充分考虑了创业板的覆盖面和包容性。经过几年的运营，它与中小板没有太大的不同，但与盈利门槛略有不同。因此，应该说创业板的现状与监管层面的初衷是背道而驰的。这项改革应该回到它的初衷，希望这个部门能够为实体经济提供更高质量和更有效的工业和金融一体化。因此，孔凡军表示，一旦创业板改革完成，将进一步推动家装行业登陆资本市场。

沈万红源表示，创业板的所有改革文件已经基本完成，将在中央财经工作会议后尽快推出。同时，他透露，修订后的方法明确允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业的资产在创业板上市，未来创业板也是家居企业的一个很好的选择。

新三板拓宽企业选择

为了完善我国多层次资本市场体系，加强新三板企业与交易所市场的联系，更好地为交易所市场输送上市资源。孔凡军在讲话中透露，日前，全国中小企业股份转让系统分级管理办法公开征求意见。这种方法的最大亮点是推动活动层。任何已经连续三个月在全国股份转让系统上市的公司都可以申请在选定的层面上市。从整体政策情况来看，被选层认为与目前主板、创业板和中小板没有太大区别，只是规模小了一点。同时，选择层上市后，交易模式也是连续竞价交易。

据沈万红源初步估计，新三板改革政策将于本月底前正式颁布实施，配套投资门槛将大幅降低。孔凡军透露，选定水平的投资者门槛将降至100万，高于科技股的50万。同时，创新层将减少到150万，选择层将调整到200万。因此，随着选层改革政策的逐步实施，新三板的市场流动性将进一步增强，这将大大拓宽家装企业在资本市场登陆的选择。

再融资空厅

已在交易所上市的企业，包括新三板市场，可以再融资。孔凡军表示，上市公司再融资活动长期活跃，最大的两个品种是私募、非公开发行和可转换债券。2019年1月至11月，整个市场的再融资规模达到10776亿元，其中家电业上市公司通过股权融资获得183亿元，规模仍然很小，未来的空空间将非常大。他认为，即使是183亿元，也能为家庭行业上市公司的产能和渠道拓展提供有利的资金支持。同时，未来上市公司再融资将有很好的政策机遇。2019年12月8日，中国证监会计划修订上市公司再融资规则。修订的方向和原则主要是简化发行条件，扩大再融资覆盖面。

同时，在优化制度安排和支持引进战略投资者方面，从三个方面进行了调整。基于这些政策调整，沈万红源认为，这将为上市企业的再融资带来一定的便利，同时也可以降低融资成本，进一步开展资本运营。最重要的是整个市场都非常关注的非公开发行，下一步将会更加活跃，这对上市的家居企业也是一个利好。

并购促进了大型住宅的建设

国务院和中国证监会对整个并购重组始终采取鼓励和引导的政策。过去两年，中国证监会还出台了一系列针对并购重组的政策，旨在减少审批程序，加快重组进程。2019年11月18日，中国证监会进一步修订了《上市公司重大战略重组管理办法》，旨在放宽现有重组政策，缓解上市公司流动性压力。由于这种去杠杆化，整个市场上的许多民营上市公司确实面临着巨大的流动性问题。中国证监会还希望通过重组缓解上市公司的流动性压力，增加重组选择，促进重组交易的实现。

孔凡军认为，此次重组管理办法的政策修订，将有助于智能家居行业高科技企业尽快登陆资本市场，也有助于家居行业顺利推进供应链整合，推动大型家居建设。

在中国经济形势十分严峻的市场环境下，消费、投资和出口三驾马车疲软，经济下行压力加大，成为家装行业最严峻的一年。未来，无论是进攻还是防守，借助资本市场的力量，都将成为家居企业打破游戏的突破口。

来源：广州新闻直播