东北证券：中南建设三季度结转放量，销售延续亮眼增长

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乐居财经新闻李李10月30日，东北证券发布了关于中南建设的调研报告。

该公司披露了第三季度报告。第三季度收入176.4亿元，同比增长20.1%，上市公司股东应占净利润9.5亿元，同比增长179.8%；前三季度，总收入409.6亿元，同比增长36.5%；上市公司股东应占净利润总额22.6亿元，同比增长78.7%。

房地产业务量是结转的，业绩具有很强的确定性。前三季度，公司房地产业务结算收入284.6亿元，同比增长28.6%；结算项目平均毛利率为23.5%，为0.1%。高于去年同期和19年上半年；前三季度，公司股本净利润同比增长5.70%，同比增长0.53个百分点，同比增长0.23个百分点。考虑到公司快速增长的销售规模和手中1278.8亿元的突出价值，未来股权激励绩效考核目标实现的确定性进一步增强。

？销售额保持高增长，投资继续集中在主营业务上。2019年1-9月，公司实现合同销售额1299.5亿元，合同销售面积1024.3万平方米，分别增长27%和32%，增速领先行业整体水平。土地投资方面，前三季度，公司新增项目51个，新增土地储备751万平方米，核心城市群继续深化；截至9月底，公司在建工程总计3424万平方米，未开发土地储备面积1332万平方米。充足的土地储备使公司的后续销售有望保持快速增长。

稳定第一，债务结构继续改善。截至9月末，公司的计息负债总额为690.6亿元，仅比2019年年中增加5.1亿元，在同规模的房企中处于较低位置；其中，短期债务占比23.21%，分别比19年中期和18年末低1.24和7.88个百分点；现金与短期债务的比率从年中的1.49上升到1.59。得益于股东权益的增长，公司净负债率从年中的186%下降到176%，保持了下行通道。在经历了高杠杆率的过程后，公司不断优化债务结构，降低经营风险，为未来发展奠定基础。

保持公司的买入评级，预计2019年、2020年和2021年每股收益分别为1.11元、1.90元和2.32元，相应的市盈率分别为7.6倍、4.5倍和3.7倍；

风险警示:重点布局城市销售低于预期，行业融资超预期收紧。

来源：广州新闻直播