解局 | 亚特兰蒂斯“梦境” 复星旅文高调盈利后的70亿ABS

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观点房地产网自去年下半年以来，复星旅游文学扭亏为盈的势头似乎越来越好。从负面到正面的账面数据逐渐释放了该公司的现金压力，各种文化旅游项目的运作也逐渐步入正轨，但似乎还不够。

9月11日，上海证券交易所发布的信息显示，德邦证券-复星旅游-三亚亚特兰提斯资产支持专项计划的状态更新为接受。本次债券发行金额为70亿元，发行人为海南亚特兰提斯商务旅游发展有限公司..

其中，亚特兰蒂斯商旅是复星旅游旗下的高端主题酒店运营商，其主要项目是复星旅游在海南的亚特兰蒂斯项目。

作为复星旅游的主要收入之一，亚特兰蒂斯对复星旅游的图书表现贡献良多。然而，除了营业收入，复星旅游显然希望该项目能从另一个渠道为公司实现输血。

净收入增加了一倍

如果说复星旅游对今年上半年的任何一个项目的运营最满意的话，那可能就是三亚的亚特兰提斯。

根据财务数据，截至2019年6月30日的6个月中，亚特兰蒂斯的收入为6.56亿元，同比增长220.2%，其中5月和6月的营业额同比增长36.6%。按项目划分，亚特兰蒂斯上半年客房收入为3.49亿元，同比增长224.2%。

从增长的角度来看，客房收入的增加是亚特兰蒂斯上半年总收入大幅增长的关键原因之一。

事实上，与去年同期相比，今年上半年亚特兰蒂斯的价格有所上涨。上半年，酒店日均房价上涨52%，从1562元上涨到2371元。

尽管房价上涨了，但有趣的是上半年的入住率同比增长了14.5个百分点。据公开数据显示，2019年上半年三亚亚特兰蒂斯的游客数量增加了183%，达到约250万人，而2018年同期为88.3万人。

价格越贵，来住的人就越多？

对此，复星旅游在其中期业绩报告中给出了答案。截至2019年6月30日，以三亚亚特兰提斯为颤音主题的用户创建内容的数量已经超过18亿。

简而言之，当你成名并成为一个网红时，会有更多的游客来光顾。

虽然亚特兰蒂斯只是复星旅游文化旅游地图中的一个项目，但它对复星旅游有着重要的意义。在某种程度上，亚特兰蒂斯几乎已经成为支持复星旅游文学迅速化亏为盈的重要因素之一。

公告显示，复星上半年旅游毛利润30.16亿元，同比增长67.7%，主要得益于度假村和旅游目的地的良好经营业绩。这部分业务上半年毛利润能增加4.82亿元，同比增长29.1%的主要原因之一是亚特兰蒂斯的收入增长。

此外，三亚亚特兰提斯还包括1004个待售的度假物业单元。其中，上半年已向客户交付23套公寓和118套别墅，相应的合同负债17.7亿元已确认为收入。

值得一提的是，复星的旅游收入主要来自三个方面:度假村和目的地运营、旅游相关物业销售和建设服务、旅游休闲服务和解决方案。在亚特兰蒂斯的上半年，财产交付的收入高于最后两个业务部门。

此外，复星旅游董事长钱建农也在采访中表达了对亚特兰蒂斯的期待。据说酒店有长远的发展，亚特兰蒂斯2019年的入住率会比2018年好。随着其他综合项目的引入，我们有理由相信三亚的亚特兰蒂斯在未来几年将会有相当大的增长。

在梦想和现实之间

自2018年2月试运行和2018年4月正式开业以来，亚特兰蒂斯项目为复星旅游带来了14.08亿元的运营收入。

亚特兰蒂斯对单个项目的发展越来越有利。复星吕雯甚至公开表示，下一步是继续复制其在亚特兰蒂斯项目中的成就。

因为风景宜人，有人曾经开玩笑说亚特兰蒂斯就像是复星旅游在海南创造的一个梦想。随着盈利能力的不断提高，复星旅游也希望在其他项目中延续这一梦想。

复星旅游副总裁许表示，该公司在丽江和太仓的旅游目的地项目将于明年年底完成，并将在2-4年内全部完成。

然而，梦想总是美好的，但复星旅游也需要面对现实问题。

截至2019年上半年，丽江项目总成本为5.76亿元，太仓项目总成本为23.95亿元。到目前为止，这两个项目的成本已经达到29.71亿元，但未来仍需要继续投资。

关于未来的融资渠道，复星旅游此前回应称，该公司将在未来利用银行贷款和这两个项目中可销售项目的预售款来结转分阶段开发的项目成本，就像亚特兰蒂斯上半年因销售转型而获得的可观收入一样。

然而，融资环境仍在收紧，复星旅行社需要继续投资新的开发项目。如何利用自身资源寻找另一个融资渠道，已经成为复星旅行社的重要课题。数据显示，今年上半年复星旅行社的负债总额为268.16亿元，较去年底的212.17亿元增长26.4%。

在这种情况下，亚特兰蒂斯已经成为一个很好的实验目标。可以看出，项目的销售部分所剩无几，未来的剩余收入基本上只是经营酒店等的收入。，将来实现的总收入不会太多。此外，文化旅游项目的收入往往受到淡季等各种外部因素的影响。

从补充资金链、加快资金周转或调整杠杆结构的角度来看，很明显，复星旅游不会仅仅满足于依靠经营管理来获得资金支持资产较重的自持型文化旅游项目。

相比之下，此次披露的资产支持证券的总规模为70亿元，而复星旅游去年上市时筹集了37亿元。对于仍在扩张的复星旅游来说，资产支持证券的成功发行无疑会让现金流松一口气。

正如复星吕雯所说，我们希望在未来复制亚特兰蒂斯模式。这种复制模式自然包括如何利用项目进行融资。同样，亚特兰蒂斯可能只是一个开始。

来源：广州新闻直播