“券商称阿里巴巴新版出口通将导致客户负增长”

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9月28日，据海外媒体宣传，未来资产企业今天宣布，阿里巴巴将于周一调整黄金供应商会员价格。 这有助于增加第3季度的会员新增量，但发出的信号非常负面，无法应对商业模式的长时间问题。

以下是报告的第一个副本。

昨天，阿里巴巴发布信息稿，召开电话会议，宣布从明年1月1日起，谷歌供应商新会员年薪将从1.98万提高到2.98万，新会员第一年可采用增值服务。 客户可以在9月30日前以1.98万元的年薪签订一年的服务。 9月30日至1月1日，客户有权在新旧会员服务之间进行选择。 从年1月开始，阿里巴巴只提供新的服务产品。

阿里巴巴将保持未入帐利息、税收、折旧、摊销前利润率和黄金供应商的增长目标。

我们认为这些调整对收益和利润都有附加值。 但是，新员额有可能出现负增长。 该股未来的市盈率有可能被压缩。

据了解，阿里巴巴对这些调整和销售团队及顾客进行了数月的信息表达。 我们认为这将产生两种影响

由于客户将在新的定价机制开始之前更新服务，因此可能会增加第三季度的会员数量。 阿里巴巴将表现出更有利的价格弹性。 如果价格上涨50%，新会员的总量(新会员和更新会员)减少50%，从收入方面来看，这是一个尝试性的措施。 但是，我们认为，这项措施应该发出的信号非常负面。 这基本上说明阿里巴巴认为市场已经饱和。

新会员的合计减少率是否低于50%？ 现在似乎概率非常高。 不过，会员净增长量在未来几个季度可能为负。

为了分析第一季度会员净增长量表，有两个变量:价格弹性和价格上涨后的持续率。

正如您所看到的，为了获得正式会员的净增长，gold supplier会员服务的价格灵活性必须大于-0.5，持续率的减少率必须小于5%。 我认为这是非常有挑战性的，管理层这样做一定有自己的理由。

以下是我们的假设。

1 .持续率目前为50%；

2 .各特定季度客户更新人数均达到客户数的20%左右

3 .新会员总量=新会员+更新顾客

4 .净增加会员量=新会员总量-选择较远的顾客量

因为，新会员总数几乎不可能低于同期的50%。

目前，我们认为此次调整无法解决阿里巴巴在商业模式上长时间存在的问题。 阿里巴巴打算利用其70%的市场份额，防止押宝客户在价格调整后离开。 对快速发展的股票来说，这不是好事。 因此，利润可能会增加，但市盈率可能会下跌。

目前，该股评级为“持有”，目标股价为17港元。 我们会尽快公布该股的分解更新。 (楚慎)

来源：广州新闻直播