华创证券：销售增速进一步扩大，地产行业集中度加速提升

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乐居财经讯李莉11月1日，华创证券发布了一份关于房地产行业的研究报告。

10月31日，克里公布了1919年10月房地产公司的销售排名。中国恒大月销售额排名第一，销售额为930亿元。碧桂园和融创分别实现月销售额850亿元和642亿元，分别位居第二和第三，前三名的门槛从去年同期的520亿元上升到642亿元。10月份，全国有31家房地产企业单月销售额超过100亿元，比去年同期增长7%。

复习

10月份，主流房地产企业销售额同比增长+36%，环比增长+4个百分点，销售增速连续4个月扩大

10月份，50家主流房企的月销售额为8892亿元，同比增长-2%，同比增长+36%，同比增长4%；销售面积6793万平方米，同比增长-0.4%，同比增长+37%，同比增长3个百分点，明显高于同期45个城市的表现。1-10月，50家主流房企累计销售额72879亿元，同比增长16%，同比增长2%；累计销售面积5.3649亿平方米，同比增长+16%，同比增长2%，优于同期45个城市1-10月的销售面积，同比增长+10%。受基数较低、流动性预期宽松、一城一策重现、融资紧缩下房地产企业加快推进支付等因素影响，考虑到城市独立周期下市场回弹力仍较强，10月份50家主流房地产企业销售业绩继续超出预期，同比增幅连续4个月扩大，销售业绩呈现亮点，同时不断验证行业销售集中度持续提升的逻辑。考虑到11月是最低的基月，在目前库存较低的情况下，市场去工业化程度仍相对较好，主流房企的销售将继续同比增长。

月销售额:恒大第一，碧桂园和融创第二、三，领先和二线蓝筹表现出色

在月销售额方面，恒大排名第一，碧桂园和融创分别排名第二和第三。其中，恒大930亿元(同比增长75%)，碧桂园850亿元(同比增长43%)，融创642亿元(同比增长23%)，万科443亿元(同比增长18%)，保利373亿元(同比增长20%)，绿地251亿元(同比增长20%)，徐汇190亿元(同比增长76%)，蛇招171亿元(同比增长2%)，中南164亿元(同比增长39%)，金地10月份，碧桂园和恒大这两大房地产龙头企业的销售表现非常抢眼，排在11-20位的徐汇、金科、R&F、世茂等第二梯队蓝筹股均同比增长50%以上，业绩继续辉煌。

累计销售额:碧桂园、恒大、万科保持前三，第二梯队继续高速增长，市场份额增加

从累计销售额来看，碧桂园继续连续第一，恒大和万科分列第二和第三。其中，碧桂园6655亿元(同比增长9%)，恒大5462亿元(同比增长9%)，万科5199亿元(同比增长7%)，融创4337亿元(同比增长17%)，保利3840亿元(同比增长228%)，蛇招1791亿元(同比增长35%)，阳光1642亿元(同比增长37%)从1月到10月，第二梯队的蓝筹股继续高速增长。例如，赵奢、金地、阳光城、金茂、金科、徐汇等城市群的一、二级住宅企业均同比增长30%以上。

投资建议:销售增长率进一步扩大，行业集中度加快，保持“推荐”评级

我们认为，主流房企的销售继续超出预期，领先集中度继续提高，年底估值转换市场走强；与此同时，全球流动性宽松的预期最近继续升温。一城一策再次出台，地方监管略有松动，提高了估值修订的灵活性，但行业估值仍处于较低水平:1)主流房企平均市盈率仅为6.4/5.0倍；2)主流房企的股息收益率高达18a4.5%和19e5.7%，远高于10y国债的3%；3)该板块的市盈率在过去12年中为2%，明显低于沪深股市同期的20%。我们:1)保持发展推荐评级，并推荐:A)低估值领军企业:保利地产、金地、万科A、融创中国、绿地控股、招商局蛇口；b)二线成长型蓝筹股:中南建设、阳光城、徐汇控股、金科股份、一开股份、蓝光发展、华夏幸福、荣盛发展；2)维持商业地产的推荐评级，维持推荐:欢乐城。建议关注中国国际贸易金融街；3)保持物业管理的推荐等级，保持推荐:AVIC盛大，建议关注碧桂园服务、永胜生活服务、绿城服务、新城悦服务等。

风险预警:房地产调控政策收紧超出预期，行业融资政策收紧超出预期。

来源：广州新闻直播