万创国际赴港上市被按下中止符

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乐居金融吴

安徽房地产公司万创国际有限公司(以下简称“万创国际”)在香港的上市计划被暂停。12月17日，乐居金融发现其提交给HKEx的招股说明书处于“被拒”状态。

万创国际三年内四次上市，分别于2017年6月、2018年2月、2018年11月和2019年6月提交招股说明书，但均未能在6个月内完成上市。然而，它没有机会第五次提交招股说明书。一些熟悉HKEx上市规则的证券分析师表示，如果一家公司的上市申请被HKEx拒绝，一般不允许在三年内提交申请。

至于万创国际被拒绝的原因，目前还不清楚。然而，今年3月，HKEx发布了《窗口指导意见》，明确列出了拒绝公司ipo上市申请的9个理由，包括缺乏商业理由、估值不实、打包上市、财务业绩倒退、董事/有重大利益的人或控股股东不合适、业务是否可持续、扣除非常规收入后不符合HKEx上市要求的申请人、不符合HKEx上市要求的申请人从创业板转出。

据资料显示，万创国际起源于安徽淮南，其前身可追溯至2003年成立的泉山湖房地产。尽管有十多年的发展历史，万创国际的对外扩张却极其缓慢，去年10月才扩张到与淮南毗邻的六安。

招股说明书显示，2015年至2018年，万创国际实现营业收入4.24亿元、7.81亿元、6.29亿元和13.03亿元，同比增长107.14%。毛利分别为1.61亿元、1.39亿元、1.6亿元和4.87亿元；净利润分别为5632万元、5416万元、8300万元和24032万元。

2018年业绩的大幅增长主要是由于新开发房地产项目的增加。据统计，2016年和2017年有2个新开发地产项目启动，2018年有4个新开发地产项目启动。禅城三期、公园巷一期、二期及御景湾新开发物业项目收入约9.5亿元，占2018年收入总额的72.7%；交付建筑面积26.7万平方米，同比增长102%。

同时，销售成本并没有以同样的比例增加。据披露，2018年销售和分销费用总额为2543.4万元，同比仅增长3.1%。其中，销售提成1020.2万元，同比下降19.4%。

除了业绩大幅提升外，招股说明书显示，万创国际的财务结构得到了优化，不仅现金和现金等价物大幅增加，而且大量债务偿还也降低了杠杆率。

据披露，2015年至2018年，万创国际的现金及现金等价物分别为3300万元、5200万元、5.9亿元和5.3亿元；2017年增长了10倍，2018年保持在5亿元以上。此外，负债方面，万创国际2018年短期计息负债为1.86亿元，较2017年的9.79亿元同比下降81%；2018年的计息负债总额为6.06亿元，比2017年的11.65亿元下降了48%。万创国际解释说，负债突然下降的原因是分别偿还了华融资产和紫金信托约8.3亿元和1.5亿元的贷款。

通过大量的债务偿还，万创国际2018年的财务指标发生了逆转，目前的比率提高了20%，达到1.2；资本负债比率从1218%骤降至180.4%。债务股本比率从600.8%降至23.9%。

然而，从目前的结果来看，万创国际的上市努力并没有产生理想的结果。

来源：广州新闻直播