港股地产再添新玩家 天保集团开始国际配售

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乐居财经讯10月29日，天宝集团(01427.hk)正式开始国际配售。在此次ipo中，农行国际和国泰君安国际是联合发起人，柯睿证券是联合牵头经理。该公司的发行价区间为每股2.39-3.10港元，相应的发行规模为4.78-6.2亿港元(不含绿鞋，下同)。市盈率倍数为2019 e 4.91 x–6.37 x，2020 e 3.29 x–4.27 x，发行后的市值为19.12-24.80亿港元。

天宝集团是一家位于河北省涿州市的房地产开发商，主要从事房地产开发和建筑承包业务。公司于1998年3月开始在涿州总部开展建筑承包业务，2001年开始拓展到房地产开发领域。同时，随着建筑和房地产的布局，公司可以进行多元化的项目组合，提高业务运营效率和运营能力。

根据Jost Sullivan的数据，2017年，就建筑合同收入而言，该公司是涿州最大的私营建筑公司，就房地产销售收入而言，该公司是涿州第五大房地产开发商。

公司在建筑领域实力雄厚，并获得了建筑工程总承包最高资质——特别资质、国家鲁班奖等荣誉。凭借在建筑领域的强大实力，公司实施“建设第一，房地产跟上”的发展战略，通常是先与当地政府和房地产开发商合作建设项目，然后进一步发展该地区的房地产业务，从而为公司在当地的房地产开发业务的发展奠定了坚实的基础。

近年来，公司的业绩增长势头强劲。总收入从2016年的8亿元(人民币，下同)增加到2018年的16亿元，复合年增长率为41.5%；毛利从2016年的6280万元增加到2018年的1.9亿元，复合年增长率为73.9%；净利润从2016年的3720万元人民币增长至2018年的1.1亿元人民币，复合增长率为70.5%，表现抢眼。

分部方面，公司2018年施工承包收入16.52亿元，毛利9500万元，毛利率5.7%；房地产开发总收入4亿元，毛利率1.21亿元，毛利率30.3%。可见，虽然施工承包占总公司收入的近80%，但公司的利润来源仍主要来自房地产开发业务。

在土地储备方面，截至2019年3月31日，公司土地储备总面积超过200万平方米，其中张家口171万平方米，涿州约29万平方米，张家口和涿州都是2022年北京冬奥会的主要卫星城市。公司上市筹集资金的主要目的之一是收购京津冀地区和中国其他地区的土地，预计这将为公司提供更多的发展机会。

公司在天津、北京、河北腹地的深度培育，将极大地受益于京津冀的协调发展和国家大力建设熊安新区的战略。此外，即将到来的2022年北京冬奥会也将带来发展机遇。成功登陆资本市场后，公司将在公司治理和业务发展方面开创新局面，前景值得期待。

此次ipo中，嘉里证券担任联席牵头经理，嘉里证券通过资深团队对国际市场的深入了解，参与了香港ipo市场的承销工作，帮助更多生活更美好领域的创新开发企业、房地产开发企业和物业管理服务企业进入国际资本市场，创造更高的价值。

来源：广州新闻直播