观点直击 | 郭广昌：我们如何定义复星国际？（实录）

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8月28日上午，复星国际召开2019年中期业绩发布会。董事长郭广昌、首席执行官王群斌、复星制药董事长兼联席总裁、豫园股份有限公司董事长兼联席总裁许、高级副总裁兼首席开发官、复星蜂窝高级副总裁兼首席执行官、豫园股份有限公司副董事长、首席财务官薛等多位高管出席会议。

和年初的演出会一样，复星国际仍然采用网上直播的方式与媒体见面。略有不同的是，自4月底以来，的头衔已从首席财务官改为首席发展官，而首席财务官则由新面孔薛取代。此外，龚平还在演出会上首次亮相。

视点房地产新媒体回顾中期报告获悉，复星国际上半年收入同比增长57%，达到684.8亿元，归属于母公司股东的利润为76.1亿元，同比增长11%；工业营业利润61.2亿元，同比增长52%；此外，中期股息将首次以每股0.13港元的现金股息派发。

债务方面，复星国际上半年债务总额占资本总额的53.2%，总资产6815.1亿元，同比增长6.7%。

经过一个小时的业绩报告，外界对这个企业有了更完整的了解。随后的提问集中在多元化、企业间的协调发展、被低估的股票价格、国内外企业、项目投资指标等方面。，包括收购thomascook的进展情况，这已受到市场的广泛关注。

很高兴赢了

如果任何一个企业拥有无所不包的业态，比如房地产、科技、养老、保险、影视、足球、文化旅游、时尚等等。首先可以想到的是复星国际，其公司结构分为快乐、健康和富裕三个部分。

回顾复星国际上半年的发展，开心板无疑获得了一等奖。

据视点房地产新媒体报道，快乐商务收入和归属于母公司股东的利润分别为308.94亿元和18.22亿元，同比分别增长128.1%和85.6%。这两组数据超过了健康和繁荣行业，主要是由于复星旅游文化的扭亏为盈，净利润增加到4.9亿元，同比增长292.53%，收入同比增长36%。

复星旅游经历了一段艰难时期，在五年内花费9.6亿欧元收购了clubmed (club med)。从2015年到2018年上半年，人们认为文化旅游业无法打破利润诅咒，但现在情况似乎已经改变。

在健康业务方面，复星国际归属于母公司股东的收入和利润分别为164.65亿元和8.65亿元，同比分别增长17.7%和4.4%；丰富的业务包括保险、金融和投资部门。其中，保险行业收入和归属于母公司股东的利润分别为155.34亿元和10.16亿元，归属于金融和投资行业母公司的利润均有不同程度的下降。

除了幸福行业取得的显著成绩外，保险业务的发展也是最值得一提的行业。

根据年中报告，复星国际全国保险业务收入同比增长607%。此外，fidelidade还完成了对秘鲁保险市场领导者La Positiva 51%股权的收购，并打开了拉美市场。

此外，在复星国际五大子公司中，保险公司占了两家，即复星葡保和丁锐再保险，收入分别同比增长50%和16%。

当被问及这三个部分是否相关时，王群斌说，它们都与家庭顾客相关，产品之间有生态和组合。此外，许多管理流程和资源可以共享和借鉴。

对于投资这三个领域的项目或企业，王群斌认为，复星国际有非常重要的价值创造标准。首先，它希望净资产收益率能达到15%或以上。对于像傅宏翰林这样仍处于投资阶段的创新型企业，他们希望有一个市场化的估值，并希望通过引入第三方或上市来体现每年约20%或以上的估值增长。

股票价格和拒绝多样化

据现场介绍，这次演出将吸引更多的投资者。除了主要的证券公司，也有个人投资者对这个包罗万象的企业感到好奇。

虽然已经上市12年了，但市场对该公司的印象仍停留在多元化水平。无论是健康、财富和幸福三大板块的多元化业务发展，复星的多元化标签都无法去除，这让很多人感到疑惑。这家公司的主要业务是什么？

在多元化方面，万科提出了聚合和集中，而市场在评估多元化公司时通常会有更多的折扣。复星已在多元化领域扩张，但它也成为股价增长的绊脚石。

无论是伯克希尔(由巴菲特创立)还是复星国际，市场机构的研究表明，它们的股票市盈率全年都在10倍以下，用惨淡来描述国际资本市场上多元化上市公司的估值更为合适。

对于股价被低估，王群斌表示:管理层非常关注股价，并在不断加强内部收益率团队。至于具体的回购和取消，我们过去已经做了很多，将来也会是我们的方式之一。

据视点房地产新媒体报道，截至今年6月17日，复星国际在2019年回购了约1.1亿港元。自2018年1月以来，复星国际已回购逾9亿港元。

有人问复星国际如何确保行业中的团队是行业中最好的，随着行业中涉及的维度增加，即使是最好的管理也有管理的边界。这是多服务公司发展的另一个难题。

对此，郭广昌表示，复星不是一家多元化的投资企业，而是一个以家庭消费为重点、以技术为先导的产业集团。为了成为这样一个集团，复星应该加强其在R&D的投资和房地产开发能力。

郭广昌进一步解释说，定义一个行业或企业有两种方式，一种是从我做起，我从事房地产，我从事投资，我从事医药。另一个是从顾客开始。我做什么并不重要。这都是能力。重要的是我能为客户提供和解决什么。

他似乎担心自己不能三言两语解释清楚。郭广昌再次强调:别看我们生产了这么多产品，但现在我们非常专注，把注意力放在家庭消费上，更加关注客户、品牌和产品。我们要做的事情非常困难。如果我们做一些简单的事情，回报会很低，所以没有必要去做。

我们没有那么幸运，不能马上做一个巨无霸。几年后，我会豁然开朗，但未来的路还很长，这是一件非常困难的事情。郭广昌最后总结道。

以下是复星国际2019年中期业绩发布会的现场问答记录:

现场提问:在科技驱动的多元化业务背景下，公司如何支持整个业务的协调发展以及近期中长期战略发展的战略规划？

王群斌:首先，以好的产品为出发点，坚持以员工为本。第二，在产品上，产品是结合和创新的。第三，我们要以科技为动力，为客户提供独特的新产品，如傅宏翰林等。去做市场上没有的新事物。

在科技创新方面，我们将坚持投资30%左右的利润。由于对科技创新的投资，未来两年将有更多的新产品投放市场。

现在我们有超过1000亿种产品，超过100亿个品牌和超过20亿个品牌。我们希望在未来十年内将这个数字至少增加10倍，所以我们一直在储备产品线。

第四，每个产品品牌都希望通过一年1000次的活动与顾客建立更多的联系，这样可以更好地在会员之间分享。

第五，我们应该有一个良好的智能系统，fbs智能中间平台，这是更数字化，智能化，精确和高效，并迅速演变的产品。

第六，充分发挥复星的投资能力，通过投资合作和全球化获得更多优质产品，并在未来一两年内上市。在获取产品的过程中坚持价值投资和价值合作的原则，使投资和产出具有良好的效率和回报。

现场提问:三个板块之间的主线和联系是什么？复星国际如何体现对这三大行业的授权？国内外企业未来的发展重点有什么不同？

郭广昌:接触还是很大的。首先，他们都是家庭顾客。第二，这些产品之间有生态和组合。第三，许多管理流程和资源可以共享和借鉴。第四，我们是全球化。全球化的许多资源可以相互共享。

从授权的角度来看，首先是用户授权。第二产品之间的生态合作。第三，销售渠道很多，包括全球化渠道，包括共享资源。第四，在管理方面，我们的系统可以得到很好的授权。第五，就人才而言，我们拥有全球性的人才，他们能够充分利用每一条产品线。

至于海外发展，首先要把现有的好的国内产品推向全球，包括东南亚。我们现在有目标了。我们希望与非洲政府和非洲人民合作，并希望帮助非洲消除疟疾，使我们的产品在未来保持全球化。

第二，投资和合作也是好的。海外产品可以嫁接中国的消费升级和美好生活升级。当然，这里有人才、资源和技术。我们将继续加强海外发展的全球化战略。

现场提问:未来细分行业布局有什么计划？有没有计划将中国的所有业务扩展到海外，从哪些方面？

郭广昌:复星在过去几年里基本上布局了产品、产业和区域。现在我们在世界上的区域和产业布局已经基本完成，所以回到家庭消费，复星今后的主要任务是深化区域和产业，把这些产品做大做强。

如果我们能加强生态系统和产品线，我们将继续做一些子行业。从投资角度看，复星将更加注重控制性投资，支持现有产品线，加强自身发展的控制性投资。

第二，我们将特别关注一些独角兽企业的投资，特别是那些在技术上起主导作用的企业，并将中国的优秀产品和商业模式向全世界推广。例如，在非洲，我们每年的销售额约为2亿美元，我们新的全球化是双向的。

我认为不同的产品有不同的家庭消费属性，并且有很强的家庭消费特征。我们现在有了健康、幸福和富足的分类，但其中有重叠的部分，我们认为这是一个大生态。

健康不仅是身体健康，也是精神健康。富足不仅是经济上的，也是精神上的。我也相信真正快乐的人生病会少一些，很多疾病都是由快乐引起的。

我认为健康的生活方式应该是立体的，所以我们提供的是健康、快乐和丰富的家庭消费，或者说是一种生活方式。

现场问题:如何进行国际产业管理，如何形成强大的国际竞争力。另外，复星蜂窝地产的最新进展和未来计划是什么？

王群斌:复星也是一个科技驱动的家庭消费产业集团，需要实物产品来支撑。我认为蜂巢本身仍然是一个多功能和复杂的物理空房间，或传统的房地产产品加上工业元素。这是复星蜂巢。

2019年，复星的蜂窝产品陆续上市，其中包括我们孵化的各种格式。除了复星直接推广的蜂窝产品之外，复星旗下的各个产业发展集团，包括旅游和商业地产，如今年陆续开业的苏州新广耀商业广场、10月份在Xi安的国际标志性项目开放园、12月份在上海宜家对面的购物中心。

从今年年初到明年，将会有大量的基准产品陆续登陆。

复星蜂窝的发展意味着良好的租金收入，包括运营收入。然而，复星蜂窝的未来发展仍然是三维的。一是坚持走工业化道路，有能力与幸福、健康、富裕的产业深度融合。第二，随着金融化的发展，伴随着房地产开发阶段和经营升级阶段，包括收入稳定阶段，也将连接不同的资金来源，连接系统内外不同的资金来源，进一步强化金融属性。第三，我们将继续在全球范围内，特别是在中国新兴工业区，包括两湾区、核心城市和海外重点地区，捕捉、深度培育和交付蜂窝标杆工程，这是我们的发展方向。

郭广昌:复星是一家来自中国的全球性企业。我们继续看好中国的发展，深化中国的培育，增加对中国的投资。我相信，面对这种国际环境，中国只会更加开放。

在全球管理方面，复星坚持全球，即全球+本地，我们认为应该与本地团队紧密结合。我们也是一个全球合作伙伴系统，一个由世界上最好的精英管理的全球企业。

我们已经在从0到1的许多蜂窝城市中取得了出色的表现。此外，它有可能发展得更快，从1到N盈利..

由于我们有蜂巢城市的实践，我们的产品受到当地政府的好评，市场反映良好，为今后从1到n的发展打下了坚实的基础

现场提问:在投资企业中，除了净资产收益率，你还会特别关注哪些指标？复星国际的股价相对被低估。有没有计划在未来继续回购甚至取消一些股票？

王群斌:对于投资和项目，仍然有非常重要的内部价值创造标准。我们希望净资产收益率能达到15%以上。虽然尚未实现，但kpi和oki中非常重要的指标是roe15%，如果没有实现，将扣分。

第二，我们希望像傅宏翰林这样仍处于投资期的创新产品有一个面向市场的估值。估值的增长预计每年约为20%或更多，但这一增长或更多应通过引入第三方或上市来证明。

第三，可能有些公司不受复星国际控制，但只参与股票交易。我们也希望rii能够达到20%或更多的标准。仍然有一些纯粹作为产品的投入，我们应该有类似的量化投资和回报标准。

要达到这样一个好的回报标准，只有一个办法，那就是独一无二和有创意，为客户创造独特的价值，然后组织员工在这个过程中分享价值，这是第一点。

其次，管理层也非常关注股价，我们正在不断加强内部收益率团队，尤其是在中国。至于具体的回购和取消，我们过去应该已经做了很多，这将是我们未来的方式之一。

现场提问:复星和伯克希尔的投资策略截然不同。复星擅长把握产业周期并扭转局面。正如巴菲特所说，拯救一家衰落的企业非常困难。例如，在复星时尚领域，复星自2011年以来一直投资奢侈品牌福利。经过多年的沉淀，它达到了目前的预期吗？你对复星时尚未来三到五年有什么计划吗？此外，由于多元化公司通常在市场上给予更高的折扣，并且所涉及行业的行业规模增加，即使是最好的管理也有管理边界。复星已经涉足十多个行业。我们如何确保每个行业的团队都是每个竞争行业中最好的，并且能够实现15%的净资产收益率？

许:郭(郭广昌)在年中会上向所有复星人描述了这一转变。转向就像一辆汽车，实际上是滑下来的。当它滑下来的时候，首先停下来，然后转身，然后你就不能马上跑了。你必须爬坡，然后进入跑道，然后你就可以开始走路了。

转身是一件非常困难的事情。复星一直在建设这样的能力。我们认为有几点非常重要。首先，你必须持有股份。事实上，你没有转身，所以你只能看。因此，复星扭转局面的前提是复星控股，复星控股有这样一个基础。

第二，如果一个好的品牌恢复了活力，它仍然是一个好的产品，在产品背后，人是非常重要的。所以在转变中，我们特别关注人们，尤其是年轻人。此外，必须有一个好的团队，一个好的首席执行官、首席财务官、首席运营官，最后是c2m，他们必须持续关注客户需求。

郭广昌:我很清楚地说，复星不是一个投资企业，但投资能力始终是复星非常重要的能力。投资能力已经内化到复星的产业发展中，每一次产业发展都将关注自然增长，并给予产业更多的投资援助。

复星不是房地产企业，但复星确实有房地产能力，这已经内化到蜂窝城市建设乃至医药行业发展中。例如，如何建设一个更好的医院和制药厂，实际上与房地产有关，这是房地产的能力，我们不会放弃它。

复星不仅仅是一家制药企业，我们更关注的是医药的研发能给家庭客户带来多少独特的产品。

因此，有两种方式来定义一个行业或企业，一种是从我做起，我从事房地产，我从事投资，我从事医药。另一个是从客户开始，不管我做什么都不重要，重要的是我的能力，重要的是我给客户提供了什么，我解决了什么。

复星对自身的定义不是注重能力，而是注重为客户解决什么，因此我们将其定义为:服务家庭客户，提供健康、快乐和丰富的产品。至于这个产品背后的能力，这是非常重要的。

因此，复星不是一个多元化的投资企业，而是一个专注于家庭消费的科技主导型消费产业集团，这是我们的定位。为了变成这样，必须加强投资、研发和产品房地产开发的能力，这些都是能力，目的就是要做到这一点。

不要看那么多不同的产品和不同的产品线。事实上，我们关注的是家庭消费、三条产品线和产品优势。我们应该从这个角度来理解复星。这就是我们所理解和构建的。不要停止谈论复星过去是一个多元化的企业，它是由投资驱动的。现在每个人都应该更加关注复星制造了什么产品，这个产品好不好。

最后，当然，这一切都非常困难。我们必须做的事情非常困难。如果很容易，回报就很低，所以我们没有必要这么做。

复星经常说要做困难的事情，做正确的事情，做需要时间积累的事情。我们没那么幸运，所以我们马上做了一个巨无霸，我们为每一项努力付出汗水。但是一旦蓝图实现了，就可以豁然开朗了。

事实上，几年后，我们会豁然开朗，但我们仍然有很长的路要走，就像滚雪球一样，建立一个建筑或建立一个大的生态系统。这是一件非常困难的事情，但因为困难值得我们坚持，因为值得所有投资者更加关注我们，共同支持这样的长期发展。

来源：广州新闻直播