权益销售回款率达94.3% 碧桂园2019年上半年资金回笼强劲

本篇文章3335字，读完约8分钟

8月22日，碧桂园控股有限公司(02007.hk)在香港发布了2019年中期报告。报告期内，碧桂园实现合同销售总额约2819.5亿元，合同销售面积约3129万平方米。据第三方机构统计，股权合同销售额和全口径销售额均保持行业领先。

报告期内，公司实现总收入2020.1亿元，净利润230.6亿元，同比分别增长53.2%和41.3%。股东应占净利润约156.4亿元，同比增长20.8%；股东应占核心净利润达到159.8亿元，同比增长23.4%。

值得注意的是，今年7月，碧桂园以573.087亿美元的营收在2019年《财富》全球500强中排名第177位，比2018年增加了176位，首次进入200强，成为榜单中上升最快的企业。

2019年上半年，房地产政策保持了较高的调控压力。根据国家统计局的数据，今年1月至6月，商品房销售增长率下降了0.5个百分点。在行业低迷的背景下，碧桂园的收入和利润均实现了大幅增长，其净经营现金流持续为正，净借款率持续远低于行业平均水平，可谓是一份抢眼的成绩单。

据分析，各项优秀指标的实现，一方面是由于前两年的高销售业绩已经陆续进入结转周期，另一方面也反映了企业管控能力的持续有效提升。在复杂多变的环境下，通过强有力的内部控制管理保持财务稳定，进一步凸显了公司良好的发展趋势。

收入同比增长超过50%，盈利能力持续强劲

在过去的五年里，即使在市场调整的压力时期，碧桂园的销售规模也取得了可观的增长。2015年全口径合同销售额为1401.6亿元，2016年突破3000亿元，2017年攀升至5508亿元，位居行业第一？2018年，碧桂园股权合同销售额同比增长31.25%，达到5018.8亿元，保持行业领先地位。

自2018年7月以来，碧桂园只公布了股权销售数据，不再公布全面销售数据。根据该中期报告，2019年上半年，碧桂园实现合同销售总额约为人民币2819.5亿元，继续保持行业领先地位。同时，公司的收入也表现良好。今年上半年，碧桂园实现总收入约2020.1亿元，同比增长53.2%。

碧桂园集团总裁莫斌在8月22日的中期业绩发布会上表示:“我们以销定产，合理调整可销售资源的投入。随着业务规模和收入的双重增长，以及运营能力的不断提高，碧桂园的整体盈利能力保持强劲。上半年，公司毛利同比增长[56.9]%,达到[548.6]亿元；净利润同比增长[41.3]%,达到[230.6]亿元。

市场进入下行期，行业竞争加剧，马太效应凸显。据统计，2019年1-5月，百强房企累计交易销售额集中度高达67.42%；前10名和前20名房地产企业的销售额集中度提高了2个百分点以上。特别是随着宏观政策的进一步收紧，大型住宅企业在融资、土地储备、交易和运营方面的优势越来越明显。一级住宅企业业绩增速平稳上行，中小住宅企业进入1000亿级的难度加大。在这种背景下，在规模上处于领先地位的碧桂园交出了一份优秀的成绩单，这进一步证明了强者依然强大的趋势。

截至2019年6月30日，碧桂园的业务分布在mainland China 31个省、279个市、1235个县(区)，共开展了2381个项目，实现了mainland China各省的全覆盖。

股票销售的回报率在财务上继续保持稳定

在不断变化的市场环境中，健康的财务状况对于优秀的房地产企业取得持久的成功至关重要。碧桂园在业内一直保持着较高的回报率。2019年上半年，约有2659.4亿元的房地产股权销售现金被返还，股权销售的收益率高达94.3%，资本回报率表现强劲。

现金的稳定回报为公司的净经营现金流继续保持正数提供了保证。自2016年以来，碧桂园自2017年以来第三次在年中持续实现正净经营现金流，显示出卓越的财务控制能力。

现金流可以说是房企的食物。有了充足而顺畅的资金，经营或投资活动就能受到攻击和防范，而财务上的超级内部控制使碧桂园更加冷静。截至2019年6月底，碧桂园的可用现金余额约为2228.4亿元，占总资产的12.8%，另有约3133亿元的银行授信额度未使用，成为业内少数考虑规模增长和债务管控的企业之一。

尽管业务规模继续扩大，碧桂园的杠杆率并没有明显提高。自上市以来，碧桂园已连续12年将净贷款率保持在70%以下。根据2019年年中报告，该公司的净贷款率为58.5%，同比下降5个百分点，远低于行业平均水平。风数据显示，2018年，30家a股样本住房企业的平均净贷款率达到148.16%，30家h股样本住房企业的平均净贷款率达到115.32%。

此外，上半年，碧桂园的总债务覆盖率为3.5倍，同比下降1.2倍；息税折旧摊销前利润(Ebitda1)覆盖了4.4倍的利息倍数，同比增长0.4倍，反映出公司财务稳健性进一步增强。

2019年上半年，虽然融资环境依然紧张，但碧桂园由于信用评级较高，融资成本仍然较低。据机构调研统计，由于境内外融资环境趋紧，2019年上半年房企债券融资成本为7.25%，较2018年底上升0.77个百分点。相比之下，8月13日，碧桂园发行了22.1亿元公司债券，票面利率仅为5.14%。

凭借充足的现金、持续正的净经营现金流和严格的债务红线控制，碧桂园已成为为数不多的既有规模增长又有债务管控的房地产企业之一。同时，在健康的财务状况下，强大的融资能力和多元化的融资渠道为企业未来的发展奠定了坚实的基础。

股息继续增长。土地储备的布局受到许多机构的广泛青睐

根据年中报告，2019年上半年，碧桂园股东应占净利润和核心股东应占净利润分别为156.4亿元和159.8亿元，同比分别增长20.8%和23.4%。在利润增加的同时，碧桂园继续向股东提供稳定而丰厚的股息？2018年股息总额达到106亿元后，碧桂园在2019年年中继续派发每股22.87美分，每股股息同比增长23.5%。半年的总股息占核心净利润总额的31%。数据显示，2019年上半年，碧桂园的基本每股收益为0.73元，同比增长约21.7%。

巴菲特曾经说过，如果只有一个指标可以用来判断一家公司，那么这个指标就是净资产收益率(roe)。分析师认为，碧桂园善于通过改善管理和控制来提高库存周转率，进而提高资产回报率。数据显示，碧桂园近两个财年的净资产收益率高于20%，2017年和2018年的净资产收益率分别为31.82%和33.47%。2018年，碧桂园净资产收益率在全球500强房地产企业中排名第一。

《中国日报》还透露，碧桂园土地储备丰富，布局合理。截至6月30日，国内收购的可上市股权资源约为1.76万亿元，潜在可上市股权资源约为1.025万亿元，可满足公司未来三至四年的销售额。值得注意的是，碧桂园的价值分布大部分符合人口流动的趋势。截至2019年6月底，公司98%的可销售资源位于常住人口超过50万的地区；94%位于人口流入区；其中75%位于长江三角洲和珠江三角洲等五大城市群。

丰富且不断优化的土壤储存结构已成为碧桂园未来业绩持续稳定发展的强大支撑。截至2019年6月30日，公司不含增值税的销售收入为人民币7352亿元。由于预付款将继续发放，空.碧桂园未来的收入仍将有较大的增长

今年6月，碧桂园(hk 02007)被正式列为香港恒生中国企业指数成份股，并于2017年被选为香港恒生指数成份股，成功在香港股市推广为蓝筹股。

据悉，恒生指数一直被视为反映香港股市表现的最重要指标，其成份股包括在香港联合交易所主板上市的市值最大、流动性最高的公司。恒生中国企业指数主要用于衡量以h股形式在香港上市的中国企业的业绩。这说明碧桂园(hk 02007)得到了资本市场的高度认可。

目前，碧桂园还受到了摩根大通、高盛、野村证券和CICC等国际投资银行的青睐，并获得了买入评级？其中，国际权威评级机构惠誉(Fitch)给出投资级bbb级企业信用评级，标准通俗化的穆迪(Moody's)也分别给出碧桂园bb+和ba1级评级，评级前景稳定。

碧桂园集团总裁莫斌表示:我希望公司能进一步增强竞争力，在稳定、健康、可持续的市场中取得更大的发展。我们将稳健经营，持续稳定，影响深远，努力为社会和资本市场创造长期价值。

来源：广州新闻直播