解局 | 夹缝中的狂欢 浦江中国收购上海新市北27%股权

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观点房地产网络物业管理公司无疑是近两年资本市场的宠儿。

当彩生活宣布引入京东和360作为股东来合作和改造互联网技术公司时，碧桂园服务公司继续进行并购，扩大了其管理范围和传统协议。

借助资本，M&A是物业管理公司最常见和最简单的方法。

鲜为人知的浦江中国也选择了传统扩张之路。在这场巨大的并购浪潮中，浦江中国也有自己的资本狂欢缝隙。

7月23日，浦江中国宣布将以不超过2750万元的价格收购上海新城北27.5%的股权。目标公司成立于2005年7月，主要业务是为上海和江苏高新技术产业开发区的办公楼、综合楼和公共设施提供物业管理服务。

浦江中国植根于上海，定位为物业管理服务提供商，主要从事为中国高端非住宅物业提供物业管理服务。其主要管理目标资产包括上海世博会展馆、磁悬浮浦东机场站、九石大厦等。此次被选中收购的上海新世贝也是一家非住宅物业管理公司。

对于依赖房地产母公司的物业管理公司来说，只要母公司每年的住宅销售稳步增长，物业管理公司的管理区域就会越来越大，然后通过合理的并购和合作，就可以带来可观的增长和现金流。

但是，对于非住宅物业管理公司来说，扩张需要找到合适的项目进行合同合作，或者直接并购。从这个角度来看，公司的成长会有一定的风险，并且有可能面临负增长。

这一次，对于浦江中国来说，找到上海新城北无疑是一笔好买卖。

根据上海新城2018年财务年报数据，报告期内的营业额约为2.64亿元，总资产为9518.6万元，净资产为3638.5万元，税后净利润为1283万元。

值得注意的是，浦江中国2018年的总收入约为3.92亿元，同比增长约8.0%；净利润约为2620万元，同比下降27.4%。

从数据来看，收购目标公司的营业额达到浦江中国的67.35%；净利润接近一半，为48.97%。

根据浦江中国2018年年报，其90.6%的营业收入来自为非住宅物业提供物业管理服务，其余9.4%来自住宅物业及其他服务；去年，浦江中国通过其子公司和对关联公司的投资签订了400份物业管理协议，同比增长25.8%。

浦江中国认为，此次收购将扩大其在中国的市场份额和客户基础，尤其是在工业开发区的物业管理市场，收购将加强集团在中国物业管理服务行业的市场地位。

收购完成后，上海新世贝将成为浦江中国的关联公司，预计将作为公司的投资入账，浦江中国将持有其27.5%的股权。如果收购完成，相信会改善浦江中国的利润下滑。

浦江中国于2017年12月上市，2018年几乎是完美的一年。

从2018年初至年底，浦江中国的股价从1.87港元攀升至2.7港元，涨幅为44.49%。随着东风物业管理公司的上市，浦江中国也进入了快车道。

然而，2019年后，其股价进入下跌期，今天(7月23日)跌至2.28港元，跌幅为15.56%。虽然，与前一年近45%的增幅相比，小幅下跌是估值回调期，但与同期的物业管理公司相比，这无疑令人失望。

根据房地产新媒体的观点，徐汇的永胜人寿服务自年初以来增长了136.71%；受大股东黑天鹅事件影响的新城悦服务依然强劲，自年初以来上涨了75.93%。

事实上，浦江中国今年早些时候进行了两次单笔收购，但对股价的刺激作用似乎并不明显。

1月11日，浦江中国计划收购一家清洁服务公司51%的股份；4月1日，它宣布收购一家为住宅和商业建筑以及购物中心提供安全服务的公司。

值得注意的是，这两起单一收购并不是同行之间的合并，而是收购了其产业链中的下游企业。浦江中国在公告中解释说，这将有助于集团实现业务多元化，整合目标公司的资源，扩大服务范围和客户群。

此外，营业额和周转率低也是该公司的一个大问题，该公司目前的市值为9.23亿港元。根据东方财富网披露的信息，截至7月23日，浦江中国的市盈率为31.8倍，在物业管理公司估值较高的情况下，处于行业内较低水平。

根据浦江中国管理层在年报中的描述，浦江计划利用收购来增加管理区域，并扩大服务范围，以纵向扩展物业管理行业的产业链和供应链；通过发展物业管理技术，可以提高服务质量。

作为一个物业管理行业的小公司，浦江中国需要继续在这个浪潮中寻找自己的狂欢。

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来源：广州新闻直播