解局 | 粤泰“解渴”与世茂64亿收购算盘

本篇文章2248字，读完约6分钟

观点房地产网继泰和之后，悦泰股份成为世茂房地产的下一个收购目标。

月泰股份有限公司于6月5日刚刚将两个项目转让给世茂房地产，宣布已与世茂房地产下属的五家子公司签订项目转让协议，并拟将五个项目转让给世茂房地产，总交易对价为63.97亿元。其中包括淮南公园的天鹅湾项目和淮南东山的天鹅湾项目，这两个项目之前已经售出。

事实上，早在收购后的6月5日，就有业内人士猜测，从之前太和项目的收购过程来看，世茂与悦泰之间的交易可能远远不止于此。

果然，世茂没有让大家等太久。除前两个项目外，世茂新收购了粤泰股份，即广州天鹅湾二期项目、广州嘉盛项目和中昊风投资发展有限公司20%的股权..交易对价分别约为27.8亿元、24.99亿元和2.79亿元。

在年初的业绩会议上明确表态后，此次收购似乎成了世茂的一项日常业务。如今，市场的焦点已经逐渐转移到被收购对象上。包括收购项目在内的情况如何？你能赚钱吗？有风险吗？等等。

另一方面，对于财务压力巨大的悦泰有限公司来说，传统的开发项目收款或融资方式似乎远远落后于水。相比之下，直接转让项目显然更便宜、更快。据资料显示，截至世茂收购时，淮南公园天鹅湾和淮南东山天鹅湾仍有约27万平方米未开发区域。

在月台天鹅湾筹款

有时候，经营企业就像和普通人生活在一起。当它不可持续时，就不可避免地要卖掉一些东西来补贴家用。受债务危机影响，悦泰近年来数次出售自己的项目。作为月泰有限公司手中的高端产品线，天鹅湾系列项目无疑是其回归血液的主力军。

本次销售的五个项目中包含三个天鹅湾产品，其中价格最高的广州天鹅湾二期项目位于广州海珠区，地块面积约3.1万平方米。根据规划，项目建设规模为两栋建筑，总建筑面积为7.1万平方米，其中地上46层，地下3层。

出售项目没有错，但另一方面，广东和泰国似乎也有一些对资金的迫切需求。

公告显示，早在今年4月24日，悦泰有限公司就与北方国际信托有限公司签署了合作协议..据此，北方信托通过债务重组和新增开发资金，为粤泰股份有限公司名下的五个项目提供了约48亿元的融资。

碰巧的是，广州天鹅湾二期工程就在这五个项目之中。事实上，此次转让给世茂的三个天鹅湾项目都是悦泰公司计划与北方信托合作融资的项目。对此，悦泰股份直言不讳地表示，该项目的出售有望影响北方信托对上述项目的后续融资合作。

只是在过去的两个月里，悦泰股份有限公司放弃了融资计划，转而选择了更直接的销售。

此外，可能还有一点要看月泰股份的紧迫性。具体来说，关于五个项目的转让，悦泰甚至没有时间与项目的其他股东达成协议，这给与世茂的交易增加了很多不确定性。

根据公告，安徽龙将投资有限公司分别持有恒升天鹅湾和月泰天鹅湾10%的股权。截至目前，悦泰股份尚未获得安徽龙将放弃本次交易优先转让权的声明。如果安徽龙将不放弃本次交易并行使其优先权，可能导致本次交易失败。

此外，根据转让协议的安排，悦泰股份仍需收购安徽龙将持有的项目公司10%的股权，但目前悦泰股份尚未与安徽龙将就该股权的收购签署任何实质性文件。

看来月泰股份在买票之前上车是有一定意义的。不过，交易完成后，悦泰股份将能够暂时放松。根据协议，双方同意临时预留总额为14.12亿元的款项，用于支付相关的未付款项等。世茂实际支付的合作对价为49.85亿元。

世茂收购规则

一口气就拿出了60多亿元来收购兼并，而世茂这次的手笔可不小。对于越来越多的收购和合并，世茂此前曾表示，这是由于时间问题以及招标、拍卖和挂牌的高成本。面对如此大的市场，世茂显然有自己一套选择收购目标的规则。

此外，还提到了有关该公司的最新消息。其子公司上海世茂建设有限公司于6月10日获准向合格投资者发行132亿元人民币的公司债券，有效期为24个月。

许世坛在采访中指出，目前是房地产企业并购的好时机，很多企业在债务偿还高峰期将面临更大的债务偿还压力，而世茂的优势在于融资成本较低、现金充裕。

这一次，月泰和泰和之前，以及万通、法明等企业，世茂地产的收购目标都是在类似的情况下，也就是说，日子不容易过。世茂大规模收购的泰和和悦泰还有一个共同点，那就是他们手中都有质量相对较高的项目。

一些内部人士指出，世茂的收购不同于一些同行。它没有接管整个项目，而是选择了收购单个项目的方法。虽然速度不快，但可以相对保证安全。显然，除了回报率，安全是世茂收购的另一个考虑因素。

但是，收购的情况似乎有些复杂，目前交易中存在很多不确定性，这无疑会影响到局内的世茂。

公告称，此次交易的广州天鹅湾二期项目和嘉盛项目均存在对外提供抵押担保、被司法查封、等待查封的情况。

其中，向外界提供抵押担保的天鹅湾二期工程所涉债务的剩余本金余额被司法机关扣押，等待扣押，分别为16.2亿元和19.2亿元。嘉盛项目对外抵押担保、司法扣押和待扣押的剩余本金余额分别为11.96亿元和25.96亿元。

安全地吃这些东西似乎不容易。为此，交易双方在协议中都给予了很大的关注。

可见，广州嘉盛项目和天鹅湾二期项目的交易公告中有一个单独发布的特别约定。其中，针对项目中存在的问题，提到了一些规定，包括如果甲方不能协调债权人解封，乙方有权在向甲方支付合作价款前单方面终止合作..

此外，协议中还提到乙方将在签署后60天内继续进行尽职调查。在此期间，如果发现对本次交易有实质性影响的重大事实，并影响到目标项目的转让、开发和运营，乙方有权终止本协议或届时双方另行协商。

从外到内，观察和诠释工业、企业和市场的真实一面。

来源：广州新闻直播